Энергетика теряет в капитализации

Новость от 27.12.2011

«Антикоррупционная» кампания в электроэнергетике, приведшая у отставке ряда топ-менеджеров, может продолжиться возбуждением уголовных дел. Рынок расценивает нынешние шаги как PR накануне выборов: капитализация ФСК упала на 36 млрд руб., Холдинга МРСК — на 4 млрд.

Борьба с коррупцией в электроэнергетике может продолжиться в рамках уголовного процесса. Вчера вице-премьер Игорь Сечин не исключил возбуждения дел по итогам проверок в энергокомпаниях.

Устранение схем, о которых упомянул 19 декабря Владимир Путин (если оно реально будет происходить), пойдет на пользу и потребителям, и акционерам энергокомпаний, но для этого нужно кардинально изменить систему мотивации менеджмента так, чтобы строить такие схемы стало невыгодным, отмечает аналитик «ТКБ БНП Париба Инвестмент Партнерс» Руслан Мучипов. Возможно, это еще один аргумент в пользу перехода контроля в госкомпаниях в частные руки, добавляет эксперт.

Пока же действия властей не вдохновляют рынок: бумаги ФСК и МРСК, чьи менеджеры чаще других фигурировали в выступлении премьера, за неделю подешевели на 9 и 4% соответственно. Их капитализация снизилась на 36 млрд и 4 млрд руб. соответственно. Спад напрямую не связан с «антикоррупционной» кампанией, отчасти он объясняется большой волатильностью всего рынка, полагает аналитик Deutsche Bank Дмитрий Булгаков. С другой стороны, пристальное внимание властей к сектору пугает инвесторов, помнящих февральское выступление премьера, после которого начался массовый пересмотр тарифных решений.

Рынок не очень верит в реальность борьбы с коррупцией, скорее заявления чиновников рассматриваются как элемент предвыборного PR, говорит один из игроков рынка. Озвученные сведения не производят впечатления серьезного расследования. Уволенные не работали с инвесторами, так что последние не ориентируются на увольнения. С другой стороны, Владимир Путин породил новые риски в секторе — отставки приведут к замедлению рассмотрения фундаментальных вопросов, таких как корректировка инвестпрограмм МРСК и выработка тарифных решений, добавляет он.
http://www.rbcdaily.ru/2011/12/27/tek/562949982395557